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前回記事
本日のメイントピック
毎年恒例のCoinGecko 2023 Annual Reportが公開されていたのでこの時期の風物詩として見ていきます。毎年見ているレポートになるので2021年から数年分を見ていく形でご紹介していきます。
https://twitter.com/coingecko/status/1747544540813406406
市場外観
Crypto市場の時価総額は2023年に**+108.1%増加し、$829Bから$1.72Tとなりました。
推移がわかるように2021年 / 2022年のレポートを並べています。2022年には様々な事件があり下げ相場であったので好調な市場は久しぶり、2023年は2024年1月に承認されたBTC ETF承認の噂が流れ始めており、上り調子でFinishとなりました。
2021年には3兆ドルを越えようかとしていた市場は半分ほどにまで返ってきたことは喜ばしいことです。24年にはBitcoinの半減期も控えているため市場は楽観視されており、順当に3兆ドルの大台を超えていくのではないでしょうか。
BTC価格の高騰 → 注目度の上昇 → BTC ETFへの資金の還流が発生し大きなムーブメントが発生すると見ています。
市場シェア率
2023年1.72兆ドルまで回復した市場のシェア率を見てみるとまだまだBTCのシェア率は40%超えの状態、むしろ微増しています。まだ数年はBTCとアルトコインの価格は相関係数の高い状況が続きそうなシェア感です。
また、2023年のBTC価格推移とS&P500の相関係数は0.65。2022年の相関が0.89とかなり高かったことを考えると下がりましたが、まだまだ高いため2024年に既存金融で大きな出来事が発生するとBTCも影響を受けることが予想されます。
少し調べると、楽天証券の記事にゴールドとS&Pの相関は0.33とありましたので、承認したてのBTC ETFがデジタルゴールドとしての地位を確立していくとともに株式市場との相関関係も低くなっていくと思われます。
Crypto民の我々からするとBTC = デジタルゴールドは当たり前、むしろ上位互換であることは常識ですが、相関係数が0.6から0.3まで下がっていくと、市場参加者からBTC = デジタルゴールドである認識を得られたと言えるでしょう。BTCとS&Pとの相関係数は毎年見ていきましょう。
2023年Q4で注目すべき銘柄としては、Solana (SOL)でしょう。FTX事件で終わったかと思いましたが、NFT市場での盛り上がりは衰えずむしろ独自の進化を遂げて市場規模ランキングは18位→5位に上昇、SOL価格は917%の爆上げしています。
また、シェアグラフには載っていませんが、Avalanche (AVAX)が時価総額22位から9位に上昇しています。性能はピカイチのLayer1であるので、ブロックチェーンの社会実装が進むとともにランキングも上がっていくのではないでしょうか。
その他ではインターネット・コンピュータ(ICP)、ニア・プロトコル(NEAR)、オプティミズム(OP)、などが元気だったようです。
では、価格が高騰したこれらのアルトコインを買っておけば良かったのかというとそうではありません。
金利上昇環境にもかかわらず、私達のBTCは主要資産クラスをアウトパフォームし155%の上昇を記録しており、変なアルトコインでギャンブルをする必要なく、高いリターンをもたらしてくれます。
今年は世界経済も好調でナスダック(+42%)とS&P500(+24%)と高いリターンを叩き出しましたが、BTCの方が圧倒的な上昇率です。
S&PとBTCを期初に100万円買っていたとすると、S&P124万円 / BTC255万円となり、これだけ上昇すると、税率55%取られてもBTCを買っておいた方が良い。という結論になります。
📌 注意点として、BTCの投資パフォーマンスが良かったときだけこのグラフを掲載しているだけかもしれないので、過去レポートもしっかり読み込んでおいてくださいね。
Ethereum / Layer2市場
Ethereumも順当に成長してきており、価格は2023年+90%で推移。
2022年は1,580万ETH、2023年は2,910万ETHと約2倍に成長。
2023年4月に行われたShapellaアップデートによりETH Stakingが解除できるようになりましたが、順調にStaking量は増加しburnされるETHも100万ETH/年とデフレ資産となりました。
Layer2では2023年に13.1億件以上のトランザクションが行われ、Arbitrumが全体3分の1以上の3.8億件を実行し、メインネットとほぼ同量のトランザクションを実行した。すでにトランザクション数ではLayer1 <Layer2になっているんですね。Layer2は前四半期比93.8%増加し、Q3の340.0Mに対しQ4は659.0Mと3ヶ月で倍になる成長速度です。これはまだまだ伸びる匂いがします。
下期の大幅な増加は、第4四半期に3億480万件(47.6%)と最も多くの取引を行ったopBNBに起因しており、これらのトランザクションの大部分は、急増したインスクリプション(署名)によるものであったとあります。
とりあえず、成長速度がえげつないということがわかります。
Solana市場
2023年レポートで特筆すべき点として、BTC / ETH以外にSOLの分析項目が新たに設けられた点です。SOLは2023年だけで価格は10倍の成長、activeユーザーの数もトランザクションも多く、一時期はEtereumの取引量を超えたというニュースが聞こえてきたほどです。
FTXの破綻により、一時はアクティブなSolanaユーザー数はピーク時から76.7%減少し、2022年12月末には10万6,000ユーザーになっていたにも関わらず、現在は同水準レベルまで回復してきています。
レポートによると、この復活の原動力はairdropとmemecoinsの強力な組み合わせに加えて、その猛烈に速いパフォーマンス、安価な手数料、優れたUIのdAppsにあると述べています。
以下、ポイントを意訳
OPOS(Only Possible on Solana)
「Solanaでしかできない」このムーブメントが開発者を引き付け、このムーブメントを起こしているようです。
Solanaが登場した当時は、非常に安いコストで驚異的なパフォーマンスを発揮すると謳われていましたが、度重なる停止により信頼感を失墜させていた印象があります。
しかし、弱気相場中粛々と続けられたアップグレードによってチェーンは大幅に安定し、2023年2月以降、事故は報告されていないとのことです。
2023年初頭、安定したチェーンで最大のパフォーマンスを出すためにコミュニティが結集し、マイクロペイメント、DeFi、DePIN、マスNFTミンティング、ゲームなどのユースケースが取り上げ、今花開いている。そういった現状のようです。
Great UI
SolanaはEVM互換ではないので過小評価されていますが、他の新しいチェーンと比較して、オンランプとUIが簡単です。(← これはかなり主観が入ってると思いますが、後発は先達から学んでいるのでUIが良い傾向にありますね)
Airdrop, memecoin
エアドロップは通常、ブリッジングと利用を奨励しようとする新しいチェーンで発生する。しかし、最近のSolanaのエアドロップは、エコシステムの主役であったプロジェクトからもたらされている。これらのエアドロップは、エコシステムの暗黒期を乗り越えてきたユーザーへの惜しみない報酬である。また、エアドロップ農家が次のエアドロップを狩るためにチェーンに降り立つ結果にもなった。
関心のもう一つの確かな指標はmemecoinsであり、Solanaはこれらにも事欠かないBONKは2022年12月にローンチされたとき、かなりの興奮を呼び起こしたが、2023年末までに真に新たな高みに達した。
レポートではSolanaの躍進の理由として3点述べていますが、要因の大部分がエアドロ期待であると私は考えています。大部分のユーザーにとって、重要なのはチェーンの性能やUIではなく儲かるかどうかであるためです。
実際、SOL価格が高騰したのはQ4のみであり、トランザクションやエアドロ施策が加熱し始めたのもそのころです。新しいチェーンではなく、元々Solanaにいた老舗が頑張ってトークンをエアドロしていると書いていますが、これは眉唾で初期のSOLホルダーがバラマキをしてるだけなのでは?と思ってしまいます。
自分の持っているSOLを9割ばらまいたとしても、残り10%が10倍になればへってないわけですから。SOLを見ていると、性能や時流を読むよりも**「金持ちがやっているチェーン / プロジェクトか」**が最も重要なファンダなのではと思わざるを得ません。来年もCoinGeckoのレポートにSOLの項目があることに期待しつつ私は消極的に様子を見ています。
Stablecoin市場
Stablecoin市場は2022年に続き減少。USDTが71%のシェアを持っています。
2023年3月に発生した米国銀行危機に端を発するUSDCの担保資金不安が噴出したこともあり、USDC→USDTへの資金流入が発生したためこれまで勢いのあったUSDCのシェアが大きく落ちることとなりました。
同様に、BUSDに廃止も発表されているためシェアは期初12%から期末1%まで落ち込み、今後消えていく運命です。このままUSDT一強時代が続いていくのでしょうか。
DAIのシェアは変わらず4%を推移、法定通貨担保型が市場シェアの大半を占める中、暗号資産担保型、無担保型Stablecoinには頑張ってもらいたいです。
DeFi市場
DeFiの時価総額は2023年を通して成長、+128.8%成長となりました。昨年がTerra事件の影響もあり-77.3%成長だったこともあり今年ようやく盛り返してきた構図です。
DeFi金利もTerra事件の余波が和らぎ、市場も上昇志向に転じたことからユーザーがレバレッジを掛けたくなってきたこともありQ4に急上昇し過去ピーク時並みに金利が上がってきているようです。
低迷時は1年ものの国債を買っておくほうが金利が良かった状態であったので、高いリスクを取ってまでDeFiを利用するインセンティブがようやく帰ってきたという感じです。
DeFi = Ethereumのシェアが高い状態は変わらず続いており、Solanaが伸びているとはいえ全体のシェアで見ると数%の範囲です。
DeFi各ジャンルごとの成長率も表があったので2022年対比で載せておきます。昨年が真っ赤であったことを考えると、今年はオールグリーンでいい景色です。
特にShapellaアップデートをものともせずLiquid Staking市場は61.3%の成長。
7476%と数字がバグっているイールドファームのTVLは、DeFiセクター全体の1%に過ぎないにもかかわらず、74倍以上に上昇しており、市場環境の改善を踏まえて、保有資産のリターンを得る意欲を取り戻した暗号ユーザーの回帰を浮き彫りにしています。
Terra事件で自社発行のオレオレトークン金融の持続可能性が問題になったため、現在のDeFi事業者は現実的に持続可能な利回りを出すことを目指しており、UniswapとSushiswapが争っていたあの頃のハチャメチャなDeFiはなりを潜め堅実な運営に向かっていきそうです。
Layer2も着実に成長しているので、引き続きスケーラビリティとUXの向上に期待です。
NFT市場
NFT市場は2023年+79.9%の成長を遂げました。2022年が死に体であったことを考えると少し盛り返した形です。
2023年の上位10チェーンのNFT取引高は118億ドル、グラフを見ると、これから伸びていきそうな感じを受けますが、この数字は上位8チェーンで263億ドルに達した2022年のNFT取引量の半分にも満たない数字です。全盛期には程遠く、地道にユースケースを積み上げる時期がまだまだ続きそうです。
市場を牽引したのはやはりBitcoin NFTとSolana NFTの存在です。2022年の90%超のシェアを持っていたEthereumから大きくシェアを奪う結果となりました。
📌縦の縮尺がかなり違うので要注意
NFTマーケットプレイスではOpenseaの凋落が著しいです。2022年はオールブルーであった市場から一転、Blurに完全に食われてしまっておりCrypto市場の栄枯盛衰早すぎない?を身をもって体験することができました。
NFTは2次流通のロイヤリティが著作者に還元される。がNFTの売りでしたが、NFTマケプレ側でロイヤリティ戦争が発生したために廃止の流れにあり、NFT = クリエイターエコノミー文脈は少し厳しくなってきました。
Blurも順調かというとBitcoin Ordinalsの導入とSolanaの復活により、多くの新しいNFTマーケットプレイスがシェアを獲得する市場となってきており、群雄割拠する市場となっています。来年は何色になるのでしょうか。
今年から新しく追加されていたスライドとしてNFT Lendingがありました。
NFTを担保に預けて資金を借りる仕組みですが、まだまだ小さい市場ながらQ2あたりからBlendが牽引する形で伸びてきており今後NFTの新しいユースケースとなっていくのかもしれません。
お金を借りるのはbluetipに限りますが、RWAと組み合わせると金銭的以外の価値をもたらせるのでゲームなどでまずは実装が進みそうな概念だなと感じました。
本日は以上です。
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